Une leçon de prudence boursière

• Mai 10, 2024

La prudence peut parfois sembler plutôt imprudente dans un marché haussier boursier incontrôlable. Parfois, la prudence est tout simplement stupide. Mais ce n'est pas!

La carrière du célèbre investisseur et gestionnaire de fonds Jean-Marie Eveillard en donne un aperçu. Il a fait preuve de prudence lorsque les cours des actions montaient en flèche et a fait preuve de prudence suffisamment longtemps pour voir ses investissements porter leurs fruits.

Au cours de la première décennie de M. Eveillard à la tête du First Eagle Global Fund (anciennement connu sous le nom de Sogen International Fund), il a facilement devancé tous les indices de référence applicables. Depuis sa création en novembre 1986 jusqu'au 31 mars 1997, le First Eagle Global Fund a généré un rendement total de 236%, contre seulement 133% pour l'indice MSCI World.

À ce moment-là, M. Eveillard est devenu nerveux au sujet du marché boursier. Il était préoccupé par le fait que tant de stocks de technologies fragiles montaient en flèche sans raison valable et que des valeurs convaincantes devenaient presque impossibles à trouver.

Eveillard a répondu à ces conditions en augmentant le niveau de trésorerie de son fonds et en augmentant également son exposition à l'or. En raison de sa prudence, son fonds est resté loin derrière tous les indices de référence pertinents au cours des trois prochaines années, alors que le marché boursier (dominé par les valeurs technologiques) est entré en territoire de bulle.

Entre mars 1997 et mars 2000, First Eagle Global a affiché un rendement de seulement 28%. Cela représentait à peine un tiers du rendement de 75% de l'indice MSCI World. Ce nombre semblait encore plus pathétique à côté d'un Triplement de l'indice NASDAQ au cours de cette même période!

Eveillard était imperturbable. Il a refusé d'embrasser la folie des stocks de technologie projetée par CNBC. Il a maintenu le processus d'investissement fondé sur la valeur qu'il avait toujours poursuivi. Il a déclaré à l'époque: "Je préférerais perdre la moitié de nos actionnaires plutôt que la moitié de l'argent de nos actionnaires".

M. Eveillard s'est avéré prémonitoire parce que c'est exactement ce qui s'est passé. Les investisseurs, fascinés par les valeurs technologiques, ont laissé son fonds en masse. Il a perdu près de la moitié des actionnaires et le fonds a presque fermé.

Mais il n'a PAS perdu la moitié de l'argent de ses actionnaires. Il s'est avéré que la prudence de M. Eveillard était, en fait, prudente. Les actionnaires qui l'ont suivi ont été largement récompensés.

Au cours des 10 années allant du 31 mars 2000 au 31 mars 2010, l'indice S&P 500 et l'indice MSCI EAEO ont tous deux produit un rendement total négatif. Au cours de la même période, le First Eagle Global Fund a plus que triplé!

L'essentiel pour les investisseurs est que la prudence semble parfois imprudente. Mais ça ne l'est jamais.

Instructions Vidéo: PRUDENCE: La bulle du Mississippi et le 1er krach boursier de l'histoire (Mai 2024).